Ekonomi Makro

Kondisi ekonomi global dapat dipengaruhi oleh geopolitik dan harga energi (minyak, gas dan listrik) yang dapat melemahkan daya beli konsumen, menekan margin usaha, dan meningkatkan inflasi. Peningkatan harga pangan dunia berpotensi menyebabkan tekanan lebih lanjut terhadap perekonomian. Perekonomian global pun terdampak oleh kemampuan Tiongkok dalam mengatasi masalah perekonomian domestiknya seperti properti dan perbankan.

Saat ini kondisi Eropa terdampak oleh pengiriman gas Rusia yang berpotensi mengakibatkan kekurangan energi, harga energi yang tinggi, dan penurunan ekonomi dalam beberapa bulan mendatang. Selanjutnya, perang di Ukraina masih berpotensi mempengaruhi ekonomi global dengan dampaknya yang semakin membebani rantai pasokan. Sebagai contoh, dalam jangka pendek penghancuran beberapa infrastruktur transportasi terutama pelabuhan di Ukraina dapat menambah gangguan rantai pasokan. Dalam jangka panjang, mempertimbangkan peran Rusia sebagai pemasok komoditas utama, seperti minyak, gas, logam dasar, biji-bijian, dan emas, sehingga gangguan dalam rantai pasokan global hampir pasti terjadi.

Peningkatan inflasi mendorong Bank Sentral untuk melakukan intervensi kebijakan moneter. Peningkatan inflasi tersebut didorong oleh harga komoditas yang lebih tinggi, masalah rantai pasokan, dan pelepasan permintaan yang tertahan menyusul pencabutan kebijakan pembatasan terkait Covid di negara-negara maju. EIU memperkirakan bahwa kenaikan harga akan meningkat hingga hampir 10% pada tahun 2022. Bank Sentral utama meningkatkan upaya mereka untuk mengendalikan inflasi. Federal Reserve (The Fed) berpotensi akan menaikkan suku bunga secara agresif tahun ini. Bank Sentral Eropa juga berpotensi menaikkan suku bunga tiga kali lipat tahun ini dan lima kali lipat tahun depan.

Kondisi ekonomi AS berpotensi mengalami perlambatan tajam pada akhir 2022 dan awal 2023. Laju pengetatan moneter yang agresif, terutama dari The Fed, telah mendorong EIU untuk merevisi prospek pertumbuhan PDB AS. EIU memperkirakan ekonomi AS akan mengalami resesi ringan di tahun depan, dengan pertumbuhan PDB riil turun dari 1,5% pada tahun 2022 menjadi hanya 0,5% pada tahun 2023 (turun dari perkiraan sebelumnya masing-masing 1,7% dan 1,2%). Risiko utama terhadap AS adalah gelombang inflasi kedua yang akan memaksa The Fed untuk memperketat kebijakan lebih agresif, menekan pengeluaran rumah tangga dan investasi bisnis. Di belahan dunia lain, kebijakan nol-covid Tiongkok adalah hambatan lain pada pertumbuhan global dan diperkirakan akan berlanjut hingga tahun 2023. Kelesuan sektor properti dan krisis di sektor listrik juga membebani pertumbuhan Tiongkok.

Dengan perlambatan ekonomi UE, Tiongkok, dan AS, EIU memperkirakan pertumbuhan PDB global sebesar 2,6% pada 2022 dan hanya 1,7% tahun depan. Secara paralel, kekhawatiran seputar pasokan pangan global juga muncul. Pertempuran dan blokade pelabuhan Ukraina oleh Rusia telah menghentikan ekspor biji-bijian, dan karena kedua negara menyumbang sekitar sepertiga dari perdagangan gandum global, situasi ini menimbulkan risiko kelaparan. Peristiwa cuaca ekstrem seperti suhu tinggi dan kekeringan di Eropa dapat memperburuk risiko tersebut. Situasi ini menimbulkan kemungkinan gejolak sosial di negara-negara berkembang, yang juga menghadapi rekor inflasi tinggi dan harus mulai membayar kembali tumpukan utang besar yang telah ada selama pandemi.

Proyeksi Pertumbuhan Ekonomi Global (%)

Walaupun demikian, proyeksi ekonomi tersebut tentunya dapat berubah seiring dengan perubahan skenario global EIU, diantaranya adalah:

1. Kondisi musim dingin dapat memperburuk krisis energi Eropa.

Jika musim dingin menyebabkan peningkatan permintaan gas di atas rata-rata, Eropa berpotensi mengalami resesi lebih parah pada tahun 2022-2023. Sebagian besar sektor industri akan dipaksa untuk membatasi penggunaan energi dan mengurangi tenaga kerja, yang berdampak pada perekonomian karena rantai pasokan terhenti. Harga energi yang tinggi akan menyebabkan tekanan perusahaan. Pemerintah juga dapat menghentikan perlindungan harga untuk rumah tangga yang mengurangi daya beli konsumen.

2. Pengetatan moneter yang agresif dapat menyebabkan resesi global.

Bank Sentral utama dapat cepat menaikkan suku bunga untuk mencoba menekan kenaikan inflasi di sebagian besar negara di dunia. Langkah juga dapat memicu peningkatan tajam dalam suku bunga jangka panjang dan meningkatkan biaya pinjaman. Kenaikan inflasi yang berkepanjangan dapat mendorong respons yang lebih agresif dari bank sentral yang akan melemahkan daya beli rumah tangga di tengah harga energi dan komoditas yang sudah tinggi. Di negara-negara maju, perlambatan ekonomi bisa semakin cepat, mengakibatkan kejatuhan pasar saham, yang akan membebani pertumbuhan global.

3. Konflik Rusia-Ukraina berubah menjadi perang global.

Perang membawa risiko khusus bagi negara-negara anggota NATO yang berbatasan dengan Ukraina dan Rusia. Mereka dapat ditarik ke dalam konflik secara tidak sengaja. Rusia juga dapat menargetkan negara-negara yang dianggapnya mendukung Ukraina, baik dengan memasok bantuan atau menganjurkan tindakan hukuman, dan telah menyiapkan pasukan pencegahan nuklirnya.

4. Konflik langsung meletus antara Tiongkok dan Taiwan.

Ketegangan meningkat ketika Tiongkok mengumumkan "targeted military operations". Reaksi Tiongkok termasuk latihan militer tembakan langsung di dalam dan sekitar perairan teritorial Taiwan.

5. Inflasi global yang tinggi memicu kerusuhan sosial.

Tekanan inflasi yang terus-menerus mendorong inflasi global, yang berada pada level tertinggi sejak 1990-an. Hal ini dapat memicu kerusuhan sosial jika inflasi naik jauh lebih tinggi daripada kenaikan upah, sehingga mencegah rumah tangga miskin untuk membeli bahan pokok.

6. Melemahnya hubungan Tiongkok dengan Barat.

Negara Barat, terutama AS dan Uni Eropa, prihatin dengan dukungan Tiongkok ke Rusia setelah invasi ke Ukraina. Secara paralel, Tiongkok mengkhawatirkan hubungan AS-Taiwan dan upaya AS untuk meyakinkan negara demokrasi lain untuk menekannya menggunakan pembatasan perdagangan, teknologi, dan keuangan. Uni Eropa juga telah mengambil sikap yang semakin konfrontatif terhadap pelanggaran hak asasi manusia Tiongkok di Xinjiang, perlakuan yang tidak setara terhadap perusahaan-perusahaan Uni Eropa dan Tiongkok, dan model industri subsidi.

7. Varian baru dari Coronavirus, atau penyakit menular lainnya.

Di tengah ketidaksetaraan vaksin global dan pelonggaran kebijakan pemerintah, terdapat potensi munculnya varian baru covid-19, yang dapat menyebabkan pengulangan kondisi seperti tahun 2020. Risiko tidak hanya terkait dengan virus corona—para ahli memperingatkan bahwa penyakit menular lainnya akan segera muncul. Jika varian agresif lain dari virus corona muncul, negara-negara maju dapat memberlakukan pengetatan. Sentimen konsumen dan investor akan menurun, menyebabkan penurunan di pasar keuangan, layanan dan penjualan ritel.

8. Kebijakan Nol-Covid Tiongkok menyebabkan resesi lebih dalam.

Kebijakan nol-covid Tiongkok berpotensi berlanjut sepanjang tahun ini dan tahun depan. Dengan varian virus corona lain yang kemungkinan akan muncul musim dingin ini, tindakan penguncian yang ketat di Tiongkok tetap mungkin terjadi. Ini dapat menyebabkan ekonomi Tiongkok berkontraksi lebih dalam yang membebani aktivitas ekonomi global, memperburuk sentimen investor yang sudah lemah, dan mengurangi kinerja pasar keuangan global.

9. Cuaca ekstrem menambah kenaikan harga komoditas, memicu kerawanan pangan global.

Model perubahan iklim menunjukkan peningkatan frekuensi kejadian cuaca ekstrem. Kekeringan yang parah dan gelombang panas di Eropa, Tiongkok, India, dan AS pada tahun 2022 berkontribusi terhadap kenaikan harga beberapa bahan makanan. Selain itu, perang antara Rusia dan Ukraina telah menyebabkan lonjakan harga yang tinggi dan berisiko menciptakan kelangkaan biji-bijian dan pupuk global pada tahun 2023. Dunia dapat menghadapi periode yang berkepanjangan kekurangan panen dan meningkatkan harga, serta meningkatkan risiko kerawanan pangan.

10. Perang siber antar negara melumpuhkan infrastruktur negara di ekonomi utama.

Invasi Rusia ke Ukraina dan ketegangan di sekitar Taiwan telah meningkatkan kemungkinan serangan siber negara-ke-negara yang besar. Mengingat biaya konflik militer langsung yang jauh lebih tinggi dan kesulitan dalam mengidentifikasi pelaku serangan dunia maya, setiap eskalasi militer kemungkinan besar awalnya berbentuk perang dunia maya.

Pertumbuhan PDB Indonesia diproyeksikan akan moderat pada tahun 2023 yang masih dibawah tahun 2022. Hal ini karena momentum pemulihan Indonesia dari gangguan pandemi mulai reda. Inflasi yang kemungkinan meningkat pada akhir tahun 2022 dan semester pertama tahun 2023 dapat menekan pertumbuhan private consumption tahun depan, namun pada akhirnya akan kembali pada beberapa tahun kedepan karena terdapat potensi peningkatan pendapatan rumah tangga yang mengejar kenaikan harga.

Proyeksi Pertumbuhan Ekonomi Indonesia (%)

Adapun ekspor barang berpotensi tetap kuat, meskipun ekonomi global diperkirakan akan mengalami penurunan. Hal ini akan mencerminkan pertumbuhan output pertambangan dan industri hilir pengolahan logam di Indonesia. Tren ini dapat berlanjut tahun depan, meskipun harga komoditas global melemah. Pemulihan pariwisata yang berkelanjutan akan menambah pemulihan jasa, bahkan ketika permintaan perjalanan yang diredam dari Tiongkok, sumber wisatawan terbesar kedua di Indonesia, di bawah tingkat pra-pandemi hingga 2024.

Secara jangka panjang, Indonesia diprediksi tetap akan memiliki perekonomian yang memiliki pertumbuhan berkelanjutan hingga tahun 2060. Hasil proyeksi yang digunakan dalam Pertamina Energy Outlook dalam hal PDB Indonesia untuk tahun 2060 berada di angka pertumbuhan sebesar 2,17% (y.o.y). Pertumbuhan ekonomi Indonesia mengikuti trayektori jangka panjang negara-negara berkembang lainnya, dimana semakin berkembangnya suatu negara maka secara natural tingkat pertumbuhan ekonominya akan melambat. Hasil proyeksi ini sejalan dengan beberapa institusi internasional lainnya, dimana OECD memprediksi pertumbuhan ekonomi Indonesia di tahun 2060 berada di level 2,15% (y.o.y).

Proyeksi Pertumbuhan PDB Indonesia Jangka Panjang (sumber: PEI – LPEM UI, OECD (long term), Wood Mackenzie)